Этапы реорганизации компании

Источник: Л. Христенко, Журнал "Финансовый директор", № 12 за 2005 год

Многие крупные компании сталкиваются с тем, что управление большим количеством подразделений, не являющихся отдельными юридическими лицами, не позволяет быстро реагировать на изменения рынка, привлекать инвесторов, оптимизировать бизнес-процессы компании. Выходом из сложившейся ситуации может стать передача некоторых видов бизнеса на аутсорсинг и выделение самостоятельных юридических лиц. По мнению автора статьи, четкое описание этапов и тщательно продуманный график реструктуризации компании позволят избежать многих проблем.

Реорганизация компании, предполагающая создание нескольких самостоятельных предприятий, может быть проведена в форме разделения или выделения (ст. 57 ГК РФ). Возможно также учреждение новых юридических лиц, которым будут переданы выделяемые направления деятельности, без реорганизации предприятия.

Надо отметить, что использование того или иного подхода имеет как преимущества, так и недостатки, и выбор во многом будет зависеть от специфики работы компании и целей реструктуризации бизнеса.

Учреждение новых компаний обосновано в том случае, если планируется передать создаваемым предприятиям только активы.

При этом все обязательства (дебиторская и кредиторская задолженности, задолженность по оплате труда и т. д.) по выделяемым видам деятельности останутся у ранее действовавшего предприятия, что негативно скажется на его инвестиционной привлекательности. Реорганизация в форме разделения подразумевает, что прежнее предприятие прекратит свою деятельность как юридическое лицо. В результате компания утратит лицензии, а также возможность использовать узнаваемые на рынке бренды.

По мнению автора статьи, для большинства многопрофильных компаний экономически оправданна реорганизация в форме выделения. Это позволяет реорганизуемой компании продолжить ведение всех лицензируемых видов деятельности, а также передать создаваемым компаниям не только активы, но и соответствующие обязательства1.

Личный опыт
Дмитрий Журба, управляющий партнер ЗАО «ИФК «Алемар»

Реорганизация многопрофильной компании в группу самостоятельных юридических лиц обладает рядом преимуществ:

• узкоспециализированные компании гораздо привлекательнее для инвесторов, поскольку в большинстве случаев можно с высокой степенью достоверности предсказать тенденции их развития;
• те виды деятельности, которые являются непрофильными для реорганизуемого предприятия, могут быть проданы;
• бизнес становится более прозрачным и понятным как в целом, так и по отдельным технологически обособленным направлениям.

Нужно также отметить негативные моменты выделения предприятий: рост управленческих расходов, существенная потеря управляемости (особенно в случае, когда до разделения управление компанией было централизованно), снижение финансовой устойчивости, удорожание кредитных ресурсов. Поэтому, принимая решение о реорганизации бизнеса и выделении нескольких самостоятельных подразделений, необходимо тщательно оценить все плюсы и минусы.

Решение о реорганизации должно быть принято на общем собрании акционеров компании. Для утверждения программы реорганизации необходимо, чтобы за ее исполнение проголосовали три четверти владельцев голосующих акций2.

Основная проблема при принятии решения связана с урегулированием вопросов, возникающих у миноритарных акционеров. Они могут выдвигать к плану реорганизации различные требования — от определения стоимости акций выделяемых компаний на собрании акционеров до передачи в их распоряжение различных активов. Поэтому проведению собрания акционеров, на котором будет обсуждаться вопрос о реорганизации компании, должна предшествовать работа с акционерами: раскрытие целей реорганизации, результатов, которых планируется достичь, основных этапов работ, а также урегулирование всех возникающих вопросов.

Для реализации проекта реорганизации необходимо сформировать проектную команду, в которую войдут специалисты по недвижимости, по управлению и организации производства, представители финансово-экономических служб, юристы.

Личный опыт
Галина Агатеева, финансовый директор удмуртского филиала ОАО «ТГК-5» (в период реорганизации — начальник финансового отдела ОАО «Чуваш-энерго»)
В ходе реорганизации ОАО «Чувашэнерго» возникало множество методических, юридических и организационных вопросов. Процесс распределения активов и обязательств очень сложен, поскольку каждая энергосистема уникальна в своем роде. При формировании разделительного баланса и составлении описей активов компании часто возникали юридические и бухгалтерские противоречия. В таких случаях опыт консультантов был просто бесценен. В ходе всего процесса реорганизации компания активно привлекала внешних консультантов и, по моему мнению, поступала совершенно правильно.

Рассмотрим, на что нужно обратить внимание при реорганизации компании.

Календарный план работ

Для осуществления реорганизации компании необходимо последовательно выполнить следующие основные шаги:

1. Провести полную инвентаризацию имущества и обязательств.
2. Сформировать план распределения имущества и обязательств.
3. Составить разделительный баланс.
4. Провести внеочередное собрание акционеров. На собрании акционеров перед реорганизацией компании должны быть решены следующие вопросы:
• форма реорганизации;
• порядок и условия выделения;
• создание новых обществ;
• способ формирования уставных капиталов;
• утверждение разделительного баланса.
5. Регистрация выделенных компаний. Оптимально, если дата государственной регистрации новых обществ совпадает с окончанием налогового периода, так как в этом случае нет необходимости делать промежуточное закрытие периода в финансовом учете и составлять дополнительные налоговые декларации.

Уведомление заинтересованных сторон

Для того чтобы реорганизация была признана действительной, важно соблюсти следующие установленные сроки уведомления:

• акционеров — не позднее чем за 30 дней до даты проведения собрания акционеров по вопросу реорганизации (ст. 52 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»);
• кредиторов — не позднее чем за 30 дней с момента принятия решения о реорганизации (ст. 15 Закона № 208-ФЗ);
• налоговых органов — не позднее 3 дней со дня принятия решения о реорганизации (п. 2 ст. 23 НК РФ).

Пример календарного плана мероприятий по реорганизации приведен в таблице.

Остановимся подробнее на наиболее сложных вопросах, которые предстоит решить компании в ходе реструктуризации.

Проведение инвентаризации

Прежде чем сформировать проект разделительного баланса, необходимо провести инвентаризацию всего имущества и обязательств реорганизуемой компании.

Личный опыт
Дмитрий Журба
В небольшой компании инвентаризация, предшествующая формированию разделительного баланса, должна быть начата за 60-90 дней. При реорганизации АО-энерго инвентаризация длилась около двух лет.

На основании полученных в ходе инвентаризации данных формируются перечни имущества, передаваемого в выделенные общества. Можно порекомендовать включить в форму инвентаризационной описи три дополнительных столбца:

• код строки бухгалтерского баланса, в которой отражено инвентаризируемое имущество (права, обязательства);
• код выделяемой компании, которая по плану должна получить это имущество (права, обязательства);
• код подразделения, которому до реорганизации принадлежит имущество (права, обязательства).

При инвентаризации дебиторской и кредиторской задолженностей следует также вести аналитику по контрагентам (покупатели, расчеты с подотчетными лицами, расчеты по заработной плате, авансы по поставщикам и подрядчикам и т. д.). Использование этих аналитических признаков в дальнейшем позволит установить, в связи с каким выделяемым видом деятельности возникла та или иная сумма кредиторской и дебиторской задолженностей, и правильно перераспределить обязательства между созданными компаниями.

Таблица. Календарный план мероприятий по реорганизации
№	Мероприятие	Даты	Сроки, дней
1	Согласование существенных условий реформирования компании с акционерами	26.08.04	-188
2	Утверждение графика мероприятий по формированию разделительного баланса, составление графика проведения и перечня подготовительных мероприятий	13.09.04	-170
3	Расширенная инвентаризация на дату разделительного баланса	13.09.04	-170
4	Начало составления разделительного баланса компании	30.09.04	-153
5	Составление бухгалтерского баланса компании за 9 мес., оформление результатов инвентаризации	30.10.04	-123
6	Разделительный баланс сформирован	30.11.04	-92
7	Проведение внеочередного собрания акционеров по вопросу утверждения разделительного баланса	02.03.05	0
8	Уведомление ИМНС и кредиторов о решении реорганизовать компанию	20.03.05	18
9	Утверждение приказом генерального директора дополнений к учетной политике, назначение ответственных лиц за ведение учета в переходный период и формирование вступительного баланса	20.03.05	18
10	Окончание срока принятия от акционеров требований о выкупе акций	16.04.05	45
11	Окончание срока принятия письменных требований кредиторов	01.05.05	60
12	Государственная регистрация изменений в уставе АО-энерго	17.06.05	107
13	Государственная регистрация новых компаний	28.08.05	179
14	Ожидаемый срок составления фактического вступительного баланса	27.09.05	209

Особое внимание следует уделить регистрации прав собственности на недвижимое имущество. На практике у многих крупных компаний, построенных еще во время существования Советского Союза, по некоторым объектам недвижимости в силу ряда причин регистрации может не быть. В этом случае такую недвижимость не удастся передать в собственность создаваемым компаниям.

Распределение имущества и обязательств

Распределение активов и обязательств между выделяемыми компаниями может быть основано на технологическом и территориальном принципах, а также на принципах сохранения и следования.

Технологический принцип — активы и обязательства распределяются в зависимости от вида деятельности, в котором они используются. В большинстве случаев этот принцип применяется в отношении основных средств, объектов незавершенного строительства, производственных запасов, кредиторской и дебиторской задолженностей, а также при определении правопреемства в отношении договоров, заключенных реорганизуемой компанией.

Территориальный принцип — активы и обязательства распределяются в зависимости от того, на территории какой компании будет находиться имущество к моменту возникновения прав на него. Как правило, применяется в отношении общехозяйственных объектов (спортивные центры, столовые и т. д.).

Принцип сохранения — активы и обязательства не распределяются на выделяемые компании. Такой подход может быть использован в отношении прав и обязанностей, связанных с уплатой налогов, причинением вреда жизни и здоровью работников, которые возникли до момента реорганизации.

Принцип следования — применим к распределению обязательств (кредиторская задолженность и займы). Обязательства передаются той выделенной компании, в которую были переданы активы, приобретенные за счет заемных средств.

В зависимости от целей реорганизации бизнеса акционеры могут выдвигать различные требования к порядку распределения имущества. При этом наиболее распространенное требование — обеспечить справедливое распределение имущества и обязательств. В качестве показателей, характеризующих справедливость проведенного распределения активов, могут использоваться коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости и т. д. По мнению автора статьи, в качестве сравнительного показателя целесообразно использовать коэффициент баланса денежных потоков (КДП), который определяется как соотношение положительных и отрицательных денежных потоков за период (до пяти лет) с момента выделения компаний:

КДП = (Денежные средства и их эквиваленты + Дисконтированная ДЗ + Дисконтированные средства от продажи непрофильных активов и избыточных запасов)/(Дисконтированная КЗ + Дисконтированная сумма НДС к уплате в бюджет).

Если разница коэффициентов баланса денежных потоков по выделенным компаниям не превышает 5%, считается, что активы и обязательства распределены экономически справедливо. В противном случае необходимо заново перераспределить наиболее ликвидные активы (денежные средства, дебиторскую задолженность со сроком погашения до 90 дней). После этого заново пересчитывается значение показателя баланса денежных потоков. Как правило, приходится проводить перерасчет два-три раза, прежде чем требование справедливого распределения активов и обязательств будет соблюдено.

Формирование уставных капиталов выделенных компаний

Существует два наиболее распространенных способа формирования уставных капиталов компаний, выделяемых при реорганизации:

• распределение акций выделяемых обществ между акционерами реорганизуемой компании;
• конвертация акций реорганизуемой компании в акции выделяемых обществ.

При распределении акций формирование уставных капиталов выделенных обществ осуществляется за счет собственных средств реорганизуемой компании (добавочного капитала и нераспределенной прибыли). При этом уставный капитал реорганизуемого общества остается без изменений.

Конвертация акций реорганизуемой компании в акции выделяемых обществ, как правило, осуществляется, только если не хватает собственных средств (добавочного капитала и нераспределенной прибыли). В этом случае уставный капитал выделяемых предприятий формируется за счет соответствующего уменьшения уставного капитала реорганизуемой компании.

Личный опыт
Дмитрий Гуралев, управляющий активами ОАО «УК «Алемар»
Одним из вариантов решения проблемы формирования уставных капиталов выделяемых обществ при недостатке финансов реорганизуемой компании может быть проведение переоценки основных средств. При этом за счет увеличения стоимости активов реорганизуемой компании увеличивается ее добавочный капитал и соответственно создается источник для формирования уставных капиталов выделяемых обществ.
При реорганизации АО-энерго уставные капиталы выделяемых обществ были полностью сформированы за счет собственных средств реорганизуемой компании.

Составление и утверждение разделительного баланса

Разделительный баланс служит основанием для передачи имущества и обязательств в выделяемые общества. Он представляет собой комплект документов, включающий бухгалтерскую отчетность, а также перечни имущества, прав и обязательств (см. врезку). Разделительный баланс должен быть утвержден на общем собрании акционеров, в противном случае реорганизация будет признана недействительной.

Разделительный баланс представляется вместе с учредительными документами для государственной регистрации выделенных обществ. Если разделительный баланс не представлен или в нем отсутствуют положения о правопреемстве по обязательствам реорганизованного общества, в государственной регистрации будет отказано.

Переходный период

Время с момента утверждения на собрании акционеров разделительного баланса до фактической регистрации выделенных юридических лиц может составлять от нескольких месяцев до года (переходный период). При этом компания не останавливает свою хозяйственную деятельность, что приводит к изменениям в активах и обязательствах.

Для распределения на выделяемые компании результатов деятельности в переходный период утверждаются правила распределения активов и обязательств переходного периода. Нужно отметить, что принципы распределения имущества не отличаются от тех, которые были использованы при формировании разделительного баланса. Договоры, заключаемые после проведения собрания акционеров, должны содержать указание, какой выделяемой компании они будут переданы для исполнения. Это позволит избежать проблем с распределением возникающих обязательств и активов.

Перечень документов, входящих в состав разделительного баланса

Разделительный баланс включает следующие документы и формы отчетности:

• бухгалтерскую отчетность компании до реорганизации в объеме годовой бухгалтерской отчетности;
• бухгалтерский баланс реорганизуемой компании и вступительные бухгалтерские балансы выделяемых компаний после реорганизации;
• инвентаризационные описи имущества, прав и обязательств компании до реорганизации;
• перечни имущества, прав и обязательств реорганизуемой компании и выделяемых обществ после реорганизации.

К документам, входящим в разделительный баланс компании, относятся также правила распределения имущества и обязательств между реорганизуемой компанией и выделяемыми предприятиями за период с даты составления разделительного баланса до государственной регистрации выделенных компаний.

В это время реорганизуемая компания еще существует как единое юридическое лицо, но фактически уже произошло разделение по видам деятельности, и любая хозяйственная операция может быть отнесена к тому или иному выделенному предприятию.

На основе разделительного баланса формируется вступительный баланс с учетом хозяйственных операций, произведенных в переходный период.

Список передаваемого имущества (входящий во вступительный баланс) должен быть составлен не позднее одного дня с даты регистрации выделенных обществ. Вступительный баланс должен быть составлен в течение одного месяца после даты государственной регистрации.

Риски реструктуризации

Условно все риски реструктуризации могут быть разделены на риски признания процедуры реорганизации недействительной и риски существенных финансовых потерь.

Личный опыт
Сергей Анисимов, начальник управления энергосбытовой деятельности БЕ-1 РАО «ЕЭС России»
При реорганизации компаний, входящих в структуру РАО «ЕЭС России», мы столкнулись с рядом проблем. На момент принятия решения о выделении компаний по видам деятельности отсутствовали менеджеры для укомплектования аппарата управления всех новых обществ. Поэтому одновременно с реструктуризацией проводилась ускоренная подготовка специалистов на руководящие должности из кадрового резерва реорганизуемой компании.

Реорганизация может быть признана недействительной в случае, если в ходе выполнения проекта будут нарушены действующее законодательство, процедуры принятия решений и работы с акционерами, а также порядок уведомления кредиторов о реорганизации. Поэтому крайне важно обеспечить строгое соответствие всех формальных процедур требованиям законодательства, для чего в команду проекта по реструктуризации следует включить квалифицированного юриста.

Риск финансовых потерь связан с правом акционеров требовать от реорганизуемой компании выкупа принадлежащих им акций. Акционер вправе предъявить требование о выкупе акций не позднее 45 дней с момента принятия решения о реорганизации. Компания обязана выкупить акции в течение 30 дней с момента предъявления их к выкупу. При этом цена акций утверждается советом директоров и сумма выкупа не может превышать 10% чистых активов компании на дату принятия решения о реорганизации.

После принятия решения о реструктуризации кредиторы могут также потребовать досрочного погашения долгов (п. 2 ст. 60 ГК РФ; п. 6 ст. 15 Закона «Об акционерных обществах»). Поэтому можно порекомендовать разъяснять кредиторам цели проводимой реорганизации и ожидаемый от этого эффект, что позволит избежать лавинообразного роста требований об уплате долгов, а также спланировать объем денежных средств на погашение кредиторской задолженности.

Полностью исключить подобные риски невозможно. Поэтому следует заранее запланировать тот объем денежных средств, который потребуется для выкупа акций и погашения кредиторской задолженности.

Личный опыт

Александр Панин, начальник юридического департамента ОАО «ОГК-3»
Реорганизация юридического лица сопряжена с налоговыми рисками, что обусловлено недостаточно четкой регламентацией в налоговом законодательстве порядка налогообложения отдельных операций в процессе реорганизации. Так, в соответствии с Федеральным законом от 22.07.05 № 118-ФЗ «О внесении изменений в главу 21 части второй Налогового кодекса Российской Федерации» при передаче активов правопреемнику суммы НДС, принятые реорганизуемой компанией к вычету, не подлежат восстановлению и уплате в бюджет (п. 8 ст. 162.1).
В то же время Федеральным законом от 22.07.05 № 119-ФЗ «О внесении изменений в главу 21 части второй Налогового кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений актов законодательства Российской Федерации о налогах и сборах» в подп. 2 п. 3 ст. 170 НК РФ внесена норма, имеющая неоднозначное толкование. В частности, при буквальном ее прочтении можно сделать вывод о том, что в вышеизложенной ситуации требуется восстановить НДС и отнести его на прочие расходы. Этот пункт, не отменяя соответствующих норм Закона № 118-ФЗ, вводится в действие с 1 января 2006 года. Несмотря на то что в соответствии с п. 7 ст. 3 НК РФ все неустранимые противоречия законодательства о налогах и сборах толкуются в пользу налогоплательщика, не исключена вероятность предъявления налоговыми органами требований о восстановлении и уплате в бюджет сумм НДС с остаточной стоимости всех передаваемых правопреемнику активов. Уплата налога в данной ситуации может крайне негативно повлиять на финансовое состояние реорганизуемых компаний.

Дмитрий Гуралев
В момент реорганизации компания подвержена максимальному риску утраты активов, частичному или полному враждебному поглощению конкурентами, а также предъявлению претензий со стороны кредиторов. Реорганизацию могут замедлить или остановить акционеры, государственные органы или кредиторы.
С юридической точки зрения процесс реорганизации является крайне тяжелым и длительным, поэтому требует очень детальной проработки на стадии проектирования.

Опыт реструктуризации ОАО «РегионЭнерго»

Исходная ситуация

ОАО «РегионЭнерго» было создано в сентябре 1957 года и на тот момент объединяло четыре электростанции с общей мощностью 36,7 МВт. На начало реорганизации в 2004 году ОАО «РегионЭнерго» обеспечивало централизованное энергоснабжение потребителей республик Российской Федерации, часть вырабатываемой электроэнергии реализовывалась на оптовом рынке. Выработка электроэнергии на электростанциях ОАО составила за 2003 год 4486,3 млн кВтч.

Основной причиной реорганизации ОАО «РегионЭнерго» стали низкая рентабельность и капитализация, а также необходимость привлечения негосударственных инвесторов.

Личный опыт
Дмитрий Гуралев
Компании, входящие в состав РАО «ЕЭС России», до реорганизации представляли собой огромный вертикально-интегрированный комплекс, включающий производство, передачу и сбыт электроэнергии со следующими негативными особенностями деятельности:

• тарифы на предоставляемые услуги рассчитывались исходя из сложной системы перекрестного субсидирования, когда различные категории потребителей (город и село, предприятия и население) получали электроэнергию по разным ценам;
• отсутствовали источники погашения просроченной кредиторской задолженности компаний;
• инвесторы отказывались вкладывать деньги в развитие отрасли, так как не могли оценить эффективность инвестиций.

До реорганизации ОАО «РегионЭнерго» одновременно осуществляло производство, транспортировку и реализацию электроэнергии.

Таблица. Порядок распределения производственных запасов
Вид запаса	Порядок распределения
Мазут, уголь, дизельное топливо, другое технологическое топливо (то есть материалы, используемые в процессе получения электроэнергии и теплоэнергии)	Передаются на баланс генерирующей компании (технологический принцип)
Запасные части	Передаются в общество, которому передано соответствующее оборудование (технологический принцип)
Прочие сырье и материалы, нетехнологическое топливо	Распределяются с учетом возможности дальнейшего использования в технологических процессах. Например, бензин должен быть передан в ту компанию, которой передана автомашина (технологический принцип)
Затраты в незавершенном производстве (строительство)	Распределяются по местам осуществления строительства (территориальный принцип)
Готовая продукция и товары для перепродажи	Распределяются по местам хранения ценностей (территориальный принцип)
Товары отгруженные	Распределяются по местам отгрузки товаров (территориальный принцип)

В ходе реорганизации были выделены отдельные структуры, специализированные по технологическим процессам, — генерирующая, сбытовая и магистральная сетевая компании.

Фирменное наименование осталось у реорганизованного общества — распределительной сетевой компании.

Распределение имущества и обязательств ОАО «РегионЭнерго»

На общем собрании акционеров в июле 2004 года по представлению совета директоров было принято решение о реорганизации компании, одобрен проект разделительного баланса и назначена дата, на которую он будет фактически формироваться, — 30 сентября 2004 года. Имущество ОАО «РегионЭнерго» распределялось по выделяемым компаниям на основании технологического и территориального принципов, а также принципов сохранения и следования.

Основные средства в ОАО «РегионЭнерго» были распределены по технологическому принципу, то есть переданы на баланс того выделенного общества, технологический процесс которого требовал наличия данных объектов. Производственные запасы компании в зависимости от вида и характера их использования в производственном процессе распределялись не только по технологическому, но и по территориальному принципу. В таблице приведен порядок распределения производственных запасов ОАО «РегионЭнерго».

Распределение кредиторской задолженности. В ОАО «РегионЭнерго» вся кредиторская задолженность была классифицирована на делимую и неделимую. Неделимая задолженность осталась у реорганизованного общества. Это задолженность по налогам и сборам, платежам во внебюджетные фонды, а также задолженность перед учредителями по выплате дивидендов.

Остальная задолженность рассматривалась как делимая и была распределена по технологическому принципу:

• долгосрочные займы и кредиты переданы на баланс той компании, в которую были распределены основные средства, приобретенные за счет этих займов и кредитов;
• краткосрочные займы и кредиты переданы на баланс той компании, в которую распределены активы, приобретенные на заемные средства;
• задолженность поставщикам по полученным, но неоплаченным активам отнесена на баланс той компании, в которую переданы эти активы;
• задолженность по выплате заработной платы передана тем компаниям, в которые перешел персонал с этой задолженностью.

Дебиторская задолженность ОАО «Регион-Энерго» была распределена по технологическому принципу. Выданные авансы переданы на баланс компании, ставшей правопреемником реорганизованного общества по договору, в соответствии с которым была произведена предоплата. Переплата по налогам и сборам была оставлена на балансе реорганизуемой компании.

Денежные средства и финансовые вложения ОАО «РегионЭнерго» были распределены между компаниями пропорционально кредиторской задолженности, сроки погашения которой наступают в течение 90 дней после даты составления разделительного баланса.

Результаты реорганизации

Реорганизация компании путем выделения специализированных компаний позволила:

• получить четкую систему управления общим процессом генерации, передачи и реализации электроэнергии с выделенными центрами ответственности в самостоятельных компаниях, специализированных по технологическим направлениям;
• планировать деятельность компаний на основании экономически обоснованных тарифов, отражающих реальную себестоимость услуг;
• повысить привлекательность реорганизованных компаний для целевых инвесторов.

За период с 1 октября 2003 года по 31 декабря 2004 года объем чистых активов генерирующей компании, выделенной в результате реорганизации ОАО «РегионЭнерго», увеличился на 92 млн руб. за счет частных инвестиций в развитие производственного сектора энергетики. Выработка электроэнергии за 2004 год составила 5149,33 млн кВтч, что превышает выработку за 2003 год на 14,8%.

Вернуться к разделу статей